全球经济释放重要信号！弯道下车，还是超车？
近日，全球股市纷纷走低，开始有人担心经济危机是否要来。
其实恰恰相反，全球经济增长动能持续改善，正在趋向接近长期潜在水平。Wind数据显示，2021年1月OECD综合领先指数为99.71，逼近100。
据OECD此前分析，综合领先指标领先同步经济指标2-8个月，也就是未来2-8个月全球经济动能或达到长期潜在水平，也就是恢复常态。
目前部分经济指标已开始回暖，这充分说明经济正在持续向好发展。花旗经济意外指数（Citigroup Economic Surprise Indexes）也稳定保持在正值区间，表明大部分经济数据表现均超出预期。
贝莱德认为，随着疫苗接种工作加速开展，且政府将持续出台更多刺激政策，预计经济将进一步向好。
全球股市为何调整？
经济正在转好，股市为什么大幅调整。因市场担心经济政策或迎来转折点，由提供“营养餐”，转向提供“家常饭”。
2月25日美债市场出现大幅波动，债券市场遭到抛售，推动长端美债快速收高，10年美债利率不仅突破关键关口1.5%，更是在盘中一度触及1.61%，为2020年疫情爆发以来的新高；当日标准普尔500指数跌2.5％，为自1月27日以来最大跌幅。
分析人士认为，是债券收益率的大幅飙升吓坏了投资者，他们急于抛售风险资产，尤其是涨幅较大的科技公司。但是基本面改善趋势明朗，对股市不必悲观，不过好赛道已发生变化。
中金公司称，拉长时间中期维度看，股市短期波动后，中期走势由基本面决定。但是，实际利率上行不利于黄金和高估值部分。中金公司还指出，虽然长端利率快速上行，但追踪的金融市场流动性指标和信用利差并未出现明显收紧。
贝莱德更是认为，市场具备了抑制波动率两大条件：宏观经济向好，宽松的货币环境。低波动率时期，周期股表现优于防守股；继续看好机械制造、特殊化工及强周期科技行业的表现，继续低配必需消费品中定价过高的股票，特别是家用品和食品。
中信证券认为理论上美债利率上行杀估值，这是近期市场恐慌的原因，股息贴现率模型估值公式可以提供理论解释。未来美股股价进一步上涨可能更需要盈利/股息增速的提升或风险溢价的大幅回落来实现，而价值股的相对投资价值（因更受益于经济复苏）日益凸现。
公募不缺坚守价值投资的经理
坚守价值的基金经理在市场迅猛直升时，他们的基金可能进攻性不是那么强。但是当市场面临调整时，他们的防御属性以及价值便体现出来了。
今天我们介绍景顺长城的韩文强，的基金经理。
基于对市场“结构性泡沫已经较为明显”的判断，韩文强在四季度便几乎将所有的仓位都配置在了低估值板块上。四季报显示，其重仓股仍旧集中在保险、银行、地产、建筑等相对低估值板块。
“我们尊重趋势，在我们的投资框架里景气度投资本质就是趋势投资，只是我们无法在显然泡沫的估值水平下仍然追逐趋势。我们拿的资产就算不估值修复，也会在可见的未来钟摆变向后保护我们的回撤。”韩文强表示。
韩文强决策的背后，体现出的是其对于回撤控制的严格要求。宁可牺牲潜在的收益，也要避免可能的大幅回撤。
及基准2016至2019的年度收益分别为1.16%（1.53%）、11.23%（1.53%）、-27.19%（1.91%）、38.87%（4.65%）。从基金净值走势图看出，自韩文强2019年10月10日管理以来，基金走势颇为平稳，在近期市场调整中，也展现出十足韧性。该基金2020年收益率达到43.59%，大幅超越同期业绩比较基准4.63%的涨幅。
韩文强另外管理两只产品景顺长城资源垄断、景顺长城安鑫回报时间均不超过1年，截止2021年2月25日的收益如下表。
综合来看，经济基本面延续改善，无风险利率快速拉升给市场带来扰动，全球股市前景仍看好，但市场风格转换已开启，弯道呈现，您是下车，还是超车呢？
最后祝各位朋友：上元佳节快乐！
往期回顾
01 |
02 |
03 |
免责声明：本文仅为信息参考之用，不构成任何投资建议。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。万得基金及相关人员不承诺任何投资收益或投资本金不受损失。万得基金及相关人员对任何人因使用本文或其内容或者其他与之相关的原因引起的任何损失，以及因本文或其内容的发布，或者由于事实或分析数据传达中的错误而导致的直接或间接损失，不承担任何责任。本文所引用基金业绩表现数据来源于管理人披露的经托管人复核的信息，包括但不限于基金定期报告。
点击“在看”，好运在线！